No seu repunte da recesión de 2020, o prezo de Brent coquetou con 70 $ / bbl. Os prezos máis altos en 2021 supoñen un maior fluxo de efectivo para os produtores, quizais incluso máximos marcadores. Neste contorno, consultoría global de recursos naturais Wood Mackenzie os devanditos operadores precisan ter precaución.

"Aínda que os prezos superiores a 60 $ / bbl sempre serán mellores para os operadores que 40 $ / bbl, non todo é viaxe de ida", dixo Greig Aitken, director do equipo de análise corporativo de WoodMac. "Hai problemas perennes de inflación de custos e interrupción fiscal. Ademais, o cambio das circunstancias fará que a execución da estratexia sexa máis difícil, especialmente no que se refire a facer ofertas. E está o orgullo que aparece en cada repunte, cando os grupos de interese comezan a considerar as leccións aprendidas como puntos de vista obsoletos. A miúdo isto leva a unha excesiva capitalización e un rendemento insuficiente ".

Aitken dixo que os operadores deberían seguir sendo pragmáticos. Os planos para o éxito en 40 $ / bbl seguen sendo os planos para o éxito cando os prezos son máis altos, pero hai unha serie de problemas que os operadores deben ter en conta. Por un lado, a inflación do custo da cadea de subministración é inevitable. Wood Mackenzie dixo que a cadea de subministración quedou oculta e que unha carreira de actividade endurecería moi rapidamente os mercados, provocando un rápido aumento dos custos.

En segundo lugar, é probable que os termos fiscais se endurecen. O aumento do prezo do petróleo é un desencadeante clave para a interrupción fiscal. Varios sistemas fiscais son progresivos e creados para aumentar a participación do goberno a prezos máis altos automaticamente, pero moitos non.

"A demanda dunha" participación xusta "faise máis forte a prezos máis altos e o reforzo dos prezos non pasará desapercibido", dixo Aitken. "Aínda que as compañías petroleiras resisten os cambios de condicións fiscais con ameazas de menor investimento e menos emprego, isto podería debilitarse con plans de liquidación ou colleita de activos en certas rexións. Taxas máis elevadas, novos impostos sobre os beneficios extraordinarios, incluso os impostos sobre o carbono poderían estar esperando nas ás ".

O aumento dos prezos tamén podería frear a reestruturación da carteira. Aínda que moitos activos están á venda, incluso nun mundo de $ 60 / bbl, os compradores aínda serían escasos. Aitken dixo que as solucións á falta de liquidez non cambian. Os posibles vendedores poden aceptar o prezo de mercado, vender activos de mellor calidade, incluír imprevistos no acordo ou manterse.

"Canto maior ascenso de petróleo, máis énfase pasa a aferrarse aos activos", dixo. "Tomar o prezo de mercado predominante foi unha decisión máis sinxela cando os prezos e a confianza eran baixos. Faise máis difícil vender activos a unha valoración inferior nun ambiente de prezos en alza. Os activos están xerando efectivo e os operadores teñen menos presión para vender debido ao seu crecente fluxo de efectivo e a unha maior flexibilidade ".

Non obstante, é esencial carteiras de alta calidade estratexicamente. Aitken dixo: "Será máis difícil manter a liña a prezos máis altos. As empresas falaron moito de disciplina, centrándose na redución da débeda e aumentando as distribucións dos accionistas. Estes son argumentos máis fáciles de facer cando o petróleo é de 50 $ / bbl. Esta resolución comprobarase repuntando os prezos das accións, aumentando a xeración de efectivo e mellorando o sentimento cara ao sector do petróleo e o gas ".

Se os prezos se mantivesen por riba dos 60 $ / bbl, moitos COI poden volver cara ás súas zonas de confort financeiro máis rápido que se os prezos sexan de 50 $ / bbl. Isto proporciona un maior alcance para os movementos oportunistas cara a novas enerxías ou a descarbonización. Pero isto tamén se podería aplicar a reinvestir en desenvolvemento ascendente.

Os independentes poden ver que o crecemento regresa rapidamente ás súas axendas: a maioría dos independentes dos Estados Unidos teñen restricións autoimpostas na taxa de reinvestimento do 70-80% do fluxo de caixa operativo. O desapalancamento é o obxectivo principal de moitas empresas estadounidenses altamente endebedadas, pero Aitken dixo que isto aínda deixa espazo para un crecemento medido dentro do aumento do fluxo de caixa. Ademais, poucos independentes internacionais asumiron o mesmo tipo de compromisos transformadores que os maiores. Non teñen tal razón para desviar o fluxo de caixa do petróleo e do gas.

"¿Podería o sector deixarse ​​levar de novo? Como mínimo, o foco na resistencia daría paso a unha discusión sobre o apalancamento dos prezos. Se o mercado comezase a gratificar o crecemento de novo, é posible. Podería levar uns tres trimestres en fortes resultados de ingresos para materializarse, pero o sector do petróleo ten unha historia de ser o seu peor inimigo ", dixo Aitken.